O que significam as demissões na Crypto.com? O inverno criptográfico continua

Principais conclusões

• A Crypto.com está demitindo 20% de sua força de trabalho, tendo cortado 5% no verão passado
• As exchanges Coinbase, Kraken, Huobi e Swyftx reduziram o tamanho no mês passado
• O setor de tecnologia como um todo está demitindo milhares de pessoas, com Amazon, Salesforce, Meta e Twitter sendo apenas alguns dos grandes nomes
• O setor cripto avaliou mal sua vulnerabilidade aos níveis de preços no mercado e mostrou arrogância
• A volatilidade do Bitcoin foi negligenciada à medida que as empresas se expandiam agressivamente durante o COVID

A Crypto.com se tornou a mais recente empresa de criptomoedas a demitir funcionários, anunciando na sexta-feira que está cortando 20% de sua força de trabalho. O CEO Chirs Marszalek citou “condições de mercado e eventos recentes do setor” para o downsizing, em linha com o que outros CEOs de criptomoedas culparam, já que o mercado em baixa continua fazendo vítimas.

Today we announced the difficult decision to reduce our global workforce by about 20%.

— Kris | Crypto.com (@kris) January 13, 2023

Demissões inundam o setor

A Crypto.com está longe de ser a única exchange que foi forçada a dispensar funcionários. Kraken, Swyftx e Huobi demitiram trabalhadores no último mês. A Kraken cortou 30% de sua equipe, a exchange australiana Swyftx cortou 40% e a Huobi cortou 20%. A Coinbase também anunciou no início desta semana que estava cortando 20% de sua força de trabalho, tendo demitido 18% em junho.

No entanto, não são apenas as empresas de criptografia que foram afetadas. A indústria de tecnologia em geral oscilou. Amazon, Twitter, Meta e Salesforce são apenas alguns nomes que reduziram sua força de trabalho em milhares.

O setor de tecnologia é notoriamente volátil e foi prejudicado pelo aumento das taxas de juros no ano passado. Dado que tantas empresas de tecnologia não conseguem obter lucro, as avaliações geralmente são derivadas do desconto de fluxos de caixa futuros de volta ao presente. Quando as taxas de juros eram zero, isso levava a altas avaliações em todos os setores.

No entanto, com o espiral da inflação, os bancos centrais foram forçados a aumentar as taxas de forma agressiva. Isso reduziu o valor desses fluxos de caixa descontados e reduziu as avaliações da empresa.

Contágio na indústria de criptomoedas

Mas a criptografia também enfrentou suas próprias batalhas separadas do clima macro. Não faltam escândalos para apontar quando Marszalek diz “eventos recentes da indústria”, mas o mais recente foi o colapso impressionante da FTX.

A exchange foi uma das três primeiras, ao lado da Coinbase e da Binance, e seu fim desencadeou uma nova onda de contágio em todo o setor.

Embora US$ 8 bilhões seja a quantidade de ativos de clientes que estão faltando no escândalo da FTX, o crash da LUNA em maio talvez tenha sido ainda mais devastador, já que o ecossistema de US$ 60 bilhões entrou em colapso após o espiral da morte de sua stablecoin não tão estável, UST.

Isso desencadeou uma série de falências e colapsos em todo o setor, incluindo o credor de criptomoedas Celsius e o fundo de hedge Three Arrows Capital.

Esses escândalos fizeram com que os preços se dizimassem. Com a queda de preços, volumes e juros, juntamente com os ventos macro mencionados anteriormente, as empresas de criptomoedas foram forçadas a reduzir as operações para sobreviver.

A expansão da Crypto.com foi muito rápida

Em uma crítica que está longe de se limitar a Crypto.com, a exchange se expandiu muito rapidamente em meio à histeria do mercado altista pandêmico.

“Crescemos de forma ambiciosa no início de 2022, aproveitando nosso incrível momento e nos alinhando com a trajetória da indústria como um todo. Essa trajetória mudou rapidamente com uma confluência de desenvolvimentos econômicos negativos”, disse o CEO Marszalek.

Crypto.com teve um crescimento meteórico para 70 milhões de usuários. Mas teve sua parcela de erros ao longo do caminho. Em fevereiro, recebeu críticas generalizadas por um anúncio bastante assustador de Matt Damon no Superbowl. O comercial custou US$ 10 milhões, e a Crypto.com demitiu 5% de sua força de trabalho apenas quatro meses depois, no que foi o maior sinal de todos de que havia avaliado mal a sustentabilidade da corrida de touros.

“As reduções que fizemos em julho passado nos posicionaram para enfrentar a desaceleração macroeconômica” , disse Marszalek.  

No entanto, ele acrescentou que “não levou em conta o recente colapso da FTX, que prejudicou significativamente a confiança no setor. É por esta razão que, enquanto continuamos a focar na gestão financeira prudente, tomamos a difícil mas necessária decisão de fazer reduções adicionais de forma a posicionar a empresa para o sucesso a longo prazo”.

As empresas criptográficas julgaram mal a natureza correlacionada

Embora esses eventos tenham sido descritos como “imprevisíveis”, alguns analistas apontam para uma má gestão de risco, dada a correlação da indústria com o preço do Bitcoin. O Bitcoin tem sido notoriamente volátil historicamente, com o gráfico abaixo mostrando quantos retrocessos o setor sofreu.

Houve uma alta durante o COVID com o pensamento de que a criptografia finalmente havia vencido essa tendência de mercados de baixa violentos. No final das contas, isso foi equivocado, com grande parte da expansão prevista realizada com dinheiro barato e uma impressora quente.

O aumento das taxas do Federal Reserve retirou a liquidez do sistema e os ativos de risco caíram drasticamente. Existem poucos ativos mais avançados no espectro de risco do que as criptomoedas, que foram esmagadas.

Uma olhada no preço das ações da Coinbase durante 2022 é tudo o que precisa ser feito para ver a rapidez com que as coisas mudaram para o sul para as exchanges de criptomoedas. Desde que abriu o capital em abril de 2021, a Coinbase perdeu quase 90% de seu valor.

Um gráfico que ilustra o quanto essas exchanges estão em dívida com os deuses criptográficos é a traçagem do preço das ações da Coinbase em relação ao preço do Bitcoin.

A correlação é extrema, com uma queda no preço do Bitcoin ligada a uma queda no volume e interesse no setor e, em última análise, menos receita para as exchanges de criptomoedas.

Pensamentos finais

Claro, tudo isso é muito bom em retrospectiva. Muitos não previram uma retração dessa magnitude e, como dito acima, a indústria de tecnologia fora da criptografia também está sendo punida.

Embora a Crypto.com certamente tenha cometido alguns erros e avaliado mal o quão vulnerável eles são ao nível geral de preços e volatilidade no mercado de criptomoedas, eles estão longe de serem os únicos.

O clima macro mudou imensamente no ano passado, com a velocidade dos aumentos das taxas de juros pegando todos os cantos de surpresa. Nunca seria bom para as criptomoedas, mesmo com todos os escândalos que abalaram o espaço.