Genesis pede falência, o que isso significa para as criptomoedas?

Principais conclusões

• Genesis tem mais de US$ 3 bilhões em dívidas e 100.000 credores
• Gemini, a exchange fundada pelos gêmeos Winklevoss, foi ameaçada em uma ação legal por causa de um empréstimo não pago de US$ 900 milhões
• A SEC também entrou com uma ação contra a Genesis por negociação de valores mobiliários não registrados
• A empresa controladora da Genesis é a DCG, a mesma empresa que administra o Grayscale Bitcoin Trust, o maior fundo de Bitcoin do mundo
• O contágio continua a se espalhar pelo setor, com os investidores esperando que a eliminação esteja quase completa
• DCG tem participações em mais de 200 empresas cripto, incluindo Circle, Kraken e a empresa de mídia CoinDesk, que agora está buscando uma venda

No movimento que precisamente todo mundo previu, o braço de empréstimo da plataforma cripto Genesis finalmente pediu concordata.

É outra vítima na lista de Sam Bankman-Fried, já que a Genesis se torna a mais recente empresa a sucumbir ao contágio desencadeado pelo colapso da FTX. Mas os investidores em cripto agora estão preocupados com os danos subsequentes que podem resultar desse ajuizamento, já que a empresa controladora da Genesis é a Digital Currency Group (DCG) – a mesma empresa que possui o Grayscale Bitcoin Trust, o maior fundo de Bitcoin do mundo.

Vamos analisar o que tudo isso significa.

Enorme pedido de falência

Olhando para os documentos de falência, a Genesis listou mais de 100.000 credores. Supostamente há uma dívida superior a U$ 3 bilhões.

A insolvência havia sido discutida há muito tempo. Com a suspensão dos saques em 16 de novembro, após o impressionante colapso da FTX. No entanto, a Genesis afirmou que “não tem planos” de pedir a falência e buscará resolver a situação “consensualmente”.

Em seguida, lutou para arrecadar fundos para evitar o inevitável. A Genesis supostamente buscou investimento da Binance, que recusou devido a um conflito de interesses. Ela também abordou várias empresas de private equity, mas acabou entrando com pedido de proteção contra falência do Capítulo 11.

O que acontece com os Gêmeos?

O pedido ocorre na mesma semana em que a SEC abriu um processo contra a Genesis e sua ex-sócia, a Gemini, por transações não registradas com valores mobiliários.

A Gemini é uma exchange cripto fundada pelos gêmeos Winklevoss e ofereceu um produto “Earn” semelhante a muitos desses credores criptográficos. O problema era que foi em parceria com a Genesis. Sob os termos do Earn, os clientes enviaram cripto para a Gemini na esperança de obter um rendimento. A Gemini, a fim de captar rendimento para pagar a esses clientes, transferiu os depósitos para a Genesis, que os investiu.

Os gêmeos Winklevoss dizem que a Gemini deve US$ 900 milhões por meio do produto Earn. As retiradas do produto Gemini Earn estão suspensas no momento.

Cameron Winklevoss respondeu às notícias do pedido de falência da Genesis no Twitter, ameaçando com ação legal, a menos que “uma oferta justa aos credores” fosse feita pelo DCG e pelo CEO Barry Silbert. Ele acusou Silbert de “fraude” e exigiu que ele deixasse o cargo de CEO.

6/ Unless Barry and DCG come to their senses and make a fair offer to creditors, we will be filing a lawsuit against Barry and DCG imminently.

— Cameron Winklevoss (@cameron) January 20, 2023

DCG no meio disso

Para o mercado mais amplo, é o envolvimento do DCG que é a verdadeira preocupação.

A empresa de ativos digitais tem participação em mais de 200 empresas de criptomoedas, incluindo a exchange cripto Kraken e a emissora de stablecoin Circle. O mais importante é o fato de ser o pai do Grayscale Bitcoin Trust, que é o maior fundo de Bitcoin do mundo. Ele está sob crescente escrutínio sobre a segurança de suas reservas após o colapso da FTX e a turbulência enfrentada pelo DCG.

O fundo tem negociado com um grande desconto em relação ao seu valor patrimonial líquido, com a divergência subindo para 50% após o FTX. Escrevi uma análise da tendência há duas semanas, depois que ela se recuperou, naquele ponto negociando com um desconto de 37%. Atualmente, o desconto é de 40%.

O DCG também é proprietário da CoinDesk, uma comunicadora de notícias criptográficas. Atualmente, está explorando uma possível venda. Ironicamente, foi o site de notícias que publicou inicialmente o furo na FTX, que desencadeou as dificuldades para o DCG.

“Nos últimos meses, recebemos inúmeras indicações de interesse na CoinDesk”, disse o CEO Kevin Worth esta semana.

Quanto a Silbert, o aguerrido CEO escreveu no Twitter na semana passada que “foi um desafio ter minha integridade e boas intenções questionadas depois de passar uma década investindo tudo nesta empresa (DCG) e o espaço com um foco implacável em fazer as coisas da maneira certa”.

O DCG respondeu ao caos cortando seus dividendos, dizendo aos acionistas que está se concentrando em fortalecer seu próprio balanço.

“Em resposta ao atual ambiente de mercado, o DCG tem se concentrado em fortalecer nosso balanço, reduzindo as despesas operacionais e preservando a liquidez. Como tal, tomamos a decisão de suspender a distribuição trimestral de dividendos do DCG até novo aviso”, anunciou o DCG na terça-feira.

O que isso significa para as criptomoedas?

Quanto ao mercado em geral, esta é uma continuação do desastre que foi o colapso da FTX. O contágio sempre foi inevitável, dado um buraco de US$ 8 bilhões no balanço da FTX. Na verdade, é um tanto surpreendente o quão bem a indústria de criptomoedas resistiu a isso.

O Bitcoin subiu 25% no ano, o ETH subiu 27%, com ambos sendo negociados no mesmo nível que estavam antes da insolvência. O clima macro parece um pouco mais otimista do que há alguns meses, já que leituras mais brandas da inflação levaram os investidores a apostar que os bancos centrais vão abandonar sua política de juros altos mais cedo do que o previsto anteriormente.

Voltando ao auge da crise, o Bitcoin vacilou, mas se manteve firme acima de US$ 15.000.

Talvez a maior consequência aqui seja o martelar contínuo da reputação da criptografia. A retração da adoção institucional provavelmente será severa, e o processo de correção será longo.

A economia mundial está à beira de uma recessão, pois o fardo das altas taxas de juros continua sugando a liquidez dos mercados. Além disso, a inflação continua elevada com a crise do custo de vida em todo o mundo, apesar do quadro parecer mais positivo nos últimos meses. Depois, há a pequena questão de uma guerra na Europa.

Esses são enormes desafios para os mercados e a supressão de preços em todos os setores. A incerteza é tão alta quanto tem sido desde o Grande Crash Financeiro de 2008. E ainda, além desses enormes ventos contrários, a criptografia continua se prejudicando, aumentando a bagunça.

Os investidores esperam que o fim dos escândalos de 2022 não traga mais surpresas. Com o quão terrível já é a situação macro, ela não precisa de mais feridas autoinfligidas.