O Bitcoin vai se recuperar? Por que a dor de 2022 é diferente de qualquer outra anterior

Principais conclusões

• O Bitcoin fechou o ano em queda de 64%, seu pior ano desde 2018
• Este mercado de urso é diferente, pois pela primeira vez na existência do Bitcoin, a economia em geral também está recuando
• A correlação do Bitcoin com o mercado de ações é extremamente alta, provando que ele é negociado como um ativo de alto risco
• Os fãs esperam que esse link possa ser quebrado, mas atualmente, ele se apresenta como um clima macro assustador para o Bitcoin e que, sem surpresa, esmagou seu preço no ano passado.

Os investidores de criptomoedas ficarão felizes em fechar o livro de um terrível 2022.

Os preços em toda a classe de ativos entraram em colapso, à medida que o mundo fazia a transição para um novo paradigma de taxa de juros, com a era da taxa de juros baixa e do dinheiro barato oficialmente encerrada. Os ativos de risco foram esmagados e há poucos investimentos mais além do espectro de risco do que as criptomoedas.

Olhando para o Bitcoin, a principal criptomoeda do mundo fechou o ano em US$ 16.547, em comparação com os US$ 46.311 em que entrou no ano. Isso se traduz em uma queda de 64%. Mas quão ruim foi o desempenho historicamente, para um ativo que é notório por ganhos explosivos e perdas assustadoras?

2022 foi o segundo pior ano para o Bitcoin

Observando os retornos anuais desde 2011, o primeiro ano em que dados suficientes de liquidez e preços estavam disponíveis, mostra que a queda de 64% do Bitcoin este ano foi seu segundo pior número, atrás apenas da queda de 72% em 2018. O último veio após um aumento de US$ 20.000 no final de 2017, a primeira vez que o Bitcoin realmente entrou na consciência dominante.

Em meio a esse contexto, os números mostram que 2022 pode ser só mais um ano, não é mesmo? O Bitcoin caiu muitas vezes anteriormente e sempre se recuperou. Infelizmente, há um problema desta vez.

Bitcoin experimentou uma recessão pela primeira vez

Satoshi Nakamoto publicou o whitepaper do Bitcoin em 2008, logo após a Grande Crise Financeira. Enraizada no Genesis Block está uma referência ao jornal britânico The Times: “The Times 03/Jan/2009 Chanceler à beira do segundo resgate para os bancos.”

Na primeira negociação de 2009, o Bitcoin foi, portanto, impulsionado para este ambiente pós-crise, um clima de taxas de juros zero (ou mesmo negativas), uma impressora de dinheiro quente e retornos explosivos em ativos de risco. Uma rápida olhada nos retornos do mercado de ações desde o lançamento do Bitcoin mostra que, até este ano, as coisas estavam indo bem.

E assim, pela primeira vez em sua história, o Bitcoin está passando por uma retração na economia em geral. A impressora de dinheiro foi desligada e as taxas de juros foram aumentadas, com a taxa do Fundo Federal agora de 4,25% a 4,5%.

Isso é de vital importância porque, apesar do que alguns fiéis do Bitcoin possam argumentar, o Bitcoin é negociado como um ativo de alto risco. Os dados de preço simplesmente provam isso sem sombra de dúvidas, já que sua correlação com o S&P 500 é altíssima – e só subiu no ano passado depois que os juros começaram a subir em abril de 2022, como escrevi neste artigo, e mostrei no gráfico abaixo.

Mercados de baixa anteriores não são os mesmos

É por isso que a extrapolação de recuperações anteriores do mercado de baixa para o Bitcoin é ingênua. O mundo é um lugar diferente agora do que em qualquer outro momento da história do Bitcoin. O mercado somente de dinheiro grátis não poderia persistir para sempre, e agora é hora do Bitcoin mostrar ao mundo do que é feito.

O Bitcoin é frequentemente comparado ao ouro, mas o metal brilhante provou ao longo de um longo espaço de amostra que pode ser considerado um hedge e uma respeitável reserva de valor por meio da qual os investidores podem preservar sua riqueza. Traçar os retornos do ouro historicamente abaixo mostra claramente que ele aumenta em tempos de incerteza. Este é o tipo de gráfico que você deseja ver quando entramos em uma recessão.

Infelizmente, o Bitcoin até hoje é negociado com uma correlação extremamente alta com o mercado de ações. Com o tempo, os defensores esperam que esse vínculo seja quebrado. Isso está em debate, mas o que é certo agora é que o Bitcoin está tão longe de ser um “hedge” quanto poderia ser.

Se o Federal Reserve se tornar pacifista e diminuir os aumentos das taxas de juros, você pode ter certeza de que os preços dos ativos vão subir novamente – e aqueles mais distantes do espectro de risco, como ações de tecnologia e Bitcoin, estarão entre os grandes vencedores.

A longo prazo, a questão de um trilhão de dólares é se essa correlação pode ser quebrada e se o Bitcoin pode alcançar o cobiçado status de reserva de valor.