Luna: Por que vendi meu UST por 95 centavos de dólar hoje

Eu comi uma fatia saudável humildade hoje, então talvez este artigo possa servir como uma forma de terapia.

Estou falando da Terra, seu token nativo Luna e sua stablecoin UST. Para resumir rapidamente, UST é uma stablecoin algorítmica que não é tecnicamente apoiada por nada (tenha paciência comigo, fãs do Luna). Cada vez que 1 UST é cunhado, 1 LUNA é queimado e vice-versa.

Isso mantém a indexação em US$ 1, mas o que acontece quando há tanta pressão de venda que o UST cai abaixo da indexação? Isso assusta as pessoas.

E quando as pessoas estão com medo, elas vendem UST, por medo de quebrarem

Isso desencadeia mais medo, o que desencadeia mais vendas, o que desencadeia mais medo e assim por diante. Se eu estivesse em uma contagem de palavras mais rigorosa, eu poderia ter simplesmente chamado isso de corrida ao banco. Vimos isso hoje, com o UST desvinculado, sendo negociado a 88 centavos cerca de trinta minutos atrás (atualmente em 90 centavos).

Eu Capitulei

Eu era uma dessas pessoas assustadas. Na verdade, vendi meu UST por 95 centavos de dólar, engolindo uma perda bastante desconfortável de 5%, conforme detalhado no tópico do Twitter abaixo, que digitei enquanto as lágrimas escorriam pelo meu rosto e caíam no teclado.

https://twitter.com/FearlessIntern/status/1523757424003362816

Algumas razões para isso, antes de você jogar insultos no meu rosto já coberto de ovos.

Enquanto escrevo isso, Do Kwon não twittou em cinco horas e contando, quando disse “implantando mais capital – calma galera”. Embora seu tom tenha sido questionável na melhor das hipóteses em meio à maior crise da história de Luna, a falta de maior elaboração sobre o mecanismo de defesa é um problema real. Sabemos que o Terra, por meio do Luna Foundation Guard, mantém o Bitcoin em reserva para lidar com a queda nesses casos. Mas quando isso será implantado, o que já foi gasto e há capital adicional disponível?

Eu fiz o meu melhor para rastrear as reservas de Bitcoin através do endereço abaixo twittado pelo LFG, mas não está claro o que foi gasto dos 37.000 bitcoins retirados (cerca de US $ 1 bilhão), grande parte foi enviada para várias carteiras de corretoras.

Below is the new LFG $BTC wallet address: https://t.co/9t0NX3VEMI

Last clip withdrawn by the LFG was ~37K BTC. Similar to the last deployment, it has been loaned to MMs.

Very little of the recent clip has been spent but is currently being used to buy $UST.

Updates coming.

— LFG | Luna Foundation Guard (@LFG_org) May 9, 2022

Além daquele tweet de Do Kwon, foi o silêncio do rádio.

Por que Vender?

Eu contei os números e decidi que vender era a melhor decisão para mim. As duas últimas palavras dessa frase são essenciais – “para mim”. Todos têm suas próprias tolerâncias ao risco, e cada decisão de investimento deve sempre ser tomada no contexto de seu próprio portfólio.

Para mim, eu estava usando uma estratégia de “arbitragem” de ganhar o rendimento de 19,5% da Anchor (que foi recentemente reduzido para 18%) enquanto pagava uma taxa de juros mais baixa em um empréstimo. O fato de serem fundos emprestados foi fundamental e, ao compilar uma análise de cenário, foi o fator decisivo para a venda.

Ao segurar, eu estava implicitamente apostando toda a minha reserva UST (a maior parte da qual foi emprestada) que as odds do peg seria de 1/20. Eu estava pedindo dinheiro emprestado para apostar que essa queda iria aguentar. Eu não gostava dessas probabilidades.

Outra maneira de ver isso é o seguinte: com 18% de rendimento, um corte de cabelo de 5% equivale a 5%/18%*365 = 101 dias de juros no protocolo Anchor. Posso viver sacrificando isso, mas uma perda de todas as minhas participações na UST teria causado sérios danos ao meu portfólio.

Com o UST sendo negociado a 95 centavos de dólar, enquanto eu comia minha salada de sobras velhas no almoço algumas horas atrás, apertei o botão de venda.

Gerenciamento de riscos

Esta é a parte em que você diz que eu errei, que meu gerenciamento de risco estava errado e que isso sempre foi uma possibilidade. E você está certo.

A parte engraçada é que eu estava fazendo a devida diligência em outros protocolos, pois estava no processo de mover esses fundos emprestados. Eu estava ficando cada vez mais desconfortável com a retórica de Do Kwon e Terra e, juntamente com o fato da Anchor ter se tornado dinâmica e a taxa agora estar caindo (já para 18% e projetada para 16,5% no próximo mês) me fez querer diversificar e transferir a maior parte das minhas posses para outro lugar.

Então, se essa loucura acontecesse uma semana depois, eu estaria rindo.

Mas isso é cripto. Isso é vida.

Definitivamente, parece doloroso que eu tenha avaliado o Anchor como um risco maior e ainda assim estou saindo do lado errado.

O que acontece depois?

Minha intuição é que o preço se mantém. Acho que espero que o mercado encontre um pouco o seu pé e se estabilize, pelo menos no curto prazo. Não tenho certeza do que isso significa para a confiança de longo prazo no peg, mas acho que não acordarei amanhã para ver que a UST não existe mais.

E isso não é uma afirmação contraditória a ser feita. Eu sinto que ela aguenta; Eu ainda ficaria muito surpreso ao vê-lo quebrar. Mas eu não estava disposto a arriscar, pois não gostava das chances que estavam sendo oferecidas.

Se choveu 95 dos últimos 100 dias, você aceitaria de bom grado uma aposta de $10 que choveria novamente amanhã. Mas você apostaria metade do seu patrimônio líquido? Você faria um empréstimo para alavancar? Exatamente – depende de suas circunstâncias financeiras e tolerância ao risco. Para mim, hoje na hora do almoço, o UST não valia mais a pena para mim em uma base de risco-recompensa.

Então, sim, vendi uma grande parte do meu UST a 95 centavos de dólar, atingindo meu orgulho e ego no processo. Mas esse é o mundo dos investimentos, e se você não gosta, bem, você sempre pode guardar dinheiro.

Ganhe alguns, perca alguns.