Principais conclusões
- A Coinbase encorajou os clientes a trocar Tether por USD Coin, isentando-os de taxas
- A Binance retirou os pares de USDC em setembro passado para promover sua própria stablecoin, BUSD
- A guerra entre as stablecoins centralizadas se aprofunda
- DAI mantém a chama da descentralização, mas enfrenta uma batalha difícil pela relevância, já que o modelo parece inescalável
A guerra das stablecoins está esquentando.
A Coinbase, que cofundou a stablecoin USDC, é a última a entrar na ofensiva. Ela fez uma postagem no blog incentivando seus usuários a trocar seus USDT por USDC.
“Os eventos das últimas semanas colocaram algumas stablecoins à prova e vimos uma fuga para a segurança. Acreditamos que a USD Coin (USDC) é uma stablecoin confiável e respeitável, por isso estamos facilitando a troca: a partir de hoje, estamos isentando taxas para clientes de varejo globais converterem USDT em USDC.”
Há algum tempo me pergunto por que a Coinbase não foi mais ofensiva e usou sua exchange para empurrar os detentores para o USDC. Obviamente, o cínico dirá que essa decisão da Coinbase é de aumentar as participações do USDC para obter receita extra, já que elas se tornaram uma grande fonte de renda para a empresa, uma vez que a taxa de juros das notas do Tesouro é agora de 4%.
Isso faz sentido, e é exatamente isso. Mas mesmo assim, tal é a ansiedade constante em torno do Tether, que também pode ser uma coisa boa para o ecossistema em geral. O melhor cenário – por mais absurdo que pareça – é que o valor de mercado do Tether caia benevolentemente para zero.
Quer o Tether seja bom para isso ou não, a conversa constante sobre o assunto é negativa para toda a indústria.
A Binance deu um pontapé inicial na guerra das stablecoins
Das cinco grandes stablecoins, houve algum movimento sério este ano.
Obviamente, TerraUSD é a maior, seu crash chocante abalou o mercado. Desde então, a tocha descentralizada foi passada para o DAI. Mas isso é cercado por seus próprios problemas, sendo criticado por ser centralizado por natureza, devido às suas grandes participações no USDC.
Isso o levou a votar para mudar para T-bills, enquanto o plano mais recente é que ele “flutue livremente”, já que não há outra alternativa se eles quiserem buscar a descentralização. No passado, expressei meus pensamentos sobre o DAI e eles não mudaram: acredito que não tenha futuro, pois o modelo simplesmente não é escalável.
Ah, e uma stablecoin que flutua livremente também não é uma stablecoin, a propósito.
Em relação às stablecoins centralizadas, foi a Binance que deu um pontapé inicial nessa guerra de stablecoin quando anunciou em setembro que estava deslistando os pares USDC e convertendo automaticamente as participações de clientes em BUSD.
Se traçarmos a participação de mercado das stablecoins desde agosto, podemos ver que o USDT e o USDC diminuíram significativamente, enquanto o BUSD subiu.
O que acontecerá depois?
O gráfico acima mostra o quão dominantes são os três principais provedores, com o DAI agora tendo um valor de mercado de $ 5,2 bilhões, uma mera gota no oceano.
Embora isso se apresente como uma quantidade preocupante de centralização, a realidade é que ninguém decifrou o código de como criar uma stablecoin descentralizada. Então, goste ou não, será centralização daqui para frente.
A questão agora é quem vence entre os titãs no topo. Esse movimento da Coinbase é notável, já que a Binance vinha obtendo ganhos sérios após o anúncio de conversão automática. Mas a Binance ainda lista o USDT, já que a stablecoin mais controversa continua sendo a mais arraigada, absolutamente vital para todo o ecossistema e o maior par de liquidez de longe.
Não acredito que isso seja bom, então, aos olhos do mercado, é bom ver o USDC fazer alguma jogada aqui.
A participação de mercado será interessante de rastrear novamente em alguns meses. Ei, talvez todos nós estaremos usando CBDCs em breve, de qualquer maneira.
