Agitação do DeFi após o colapso do Terra, à medida que o DAI volta à proeminência

Agora que a poeira do espetacular colapso do Terra baixou, pensei que seria interessante mergulhar no espaço DeFi e ver como o abalo afetou outros protocolos. DeFi ganhou destaque em 2020, ou se você como dizem no vocabulário popular, durante um período conhecido como “DeFi Summer”.

Desde então, esfriou um pouco – os rendimentos caíram em todo o espaço à medida que o mercado se tornou um pouco mais eficiente, o que faz sentido. Bem, ainda havia um rendimento bastante suculento disponível no protocolo Anchor, na verdade – salivantes 20% – mas eu soube que não terminou tão bem.

Como mostra o gráfico acima do DefiLllama, o valor total bloqueado do Anchor (TVL) caiu de US$ 18 bilhões para zero. Se você clicar em “Play Timeline” no canto superior esquerdo do gráfico abaixo, você verá o TVL para todo o blockchain Terra, que até algumas semanas atrás tinha uma posição confortável em segundo lugar, perdendo apenas para o Ethereum. Como os poderosos caíram.

Adivinha quem está de volta, volta, volta, volta novamente

Então, como os rankings foram abalados? Bem, para responder à pergunta de Eminem, é a stablecoin DAI de aparência repentinamente presunçosa de volta, de volta, de volta, de volta novamente. MakerDAO é Rei da Colina mais uma vez, com US$ 9,5 bilhões em TVL colocando-o como o protocolo número 1, seguindo o curioso caso do desaparecimento de US$ 18 bilhões da Anchor.

É uma torção de ironia cruel, mas lógica, é claro, já que a MakerDAO lançou a primeira stablecoin descentralizada para alcançar proeminência genuína – DAI. Embora meu editor Joe KB tenha sugerido em nosso recém-lançado podcast CoinJournal na semana passada que os americanos não fazem ironia, tenho certeza de que isso não passou despercebido para ninguém.

Para os não iniciados, o DAI compartilha essa qualidade sedutora de descentralização com o TerraUSD. Os defensores do DAI estarão gritando o mais alto que puderem, no entanto, que há também uma distinção muito importante – o DAI é garantido.

Para dar uma explicação rápida, o DAI é criado quando os usuários emprestam contra garantias bloqueadas. Por outro lado, ele é destruído quando esse empréstimo é reembolsado, quando o usuário simultaneamente recupera o acesso à garantia bloqueada. É quase nauseante o quanto isso faz sentido quando comparado ao TerraUSD, mas, no entanto, estava perdendo participação de mercado significativa para todas as coisas do Terra, com o fundador Do Kwon não dando nenhum soco em sua guerra contra essa stablecoin lógica.

By my hand $DAI will die.

— Do Kwon 🌕 (@stablekwon) March 23, 2022

Curve e Aave são os dois protocolos por trás do MakerDAO neste novo top três. Da mesma forma, eles também se apresentam como antigos, talvez protocolos “menos sexy” do que o protocolo Anchor reconhecidamente deslumbrante, embora inerentemente falho. O TVL em ambos é semelhante em US$ 8,9 bilhões e US$ 8,5 bilhões, respectivamente. Achei que o CEO e fundador do Yield App, Tim Frost, teve pensamentos interessantes aqui quando disse o seguinte:

“É animador ver o Maker DAO, o projeto original de stablecoin descentralizado, retornar ao primeiro lugar em termos de valor total bloqueado (TVL) esta semana. De acordo com dados da Defi Llama, a Maker DAO – a casa da stablecoin DAI atrelada ao dólar americano – está registrando um TVL de quase US$ 10 bilhões na quarta-feira. Embora 30% abaixo de onde estava no mês passado, isso marca uma grande conquista para um dos projetos mais antigos da DeFi e um sinal animador para toda a indústria.  

Ele continuou dizendo que “esses três principais sobreviventes de DeFi (MakerDAO, Curve e Aave) realmente representam a nata da safra, fornecendo um instantâneo da evolução da indústria desde seus primeiros dias em 2014 até hoje. Também mostra como o desenvolvimento sólido, o histórico e a reputação são importantes nesse setor. Esses projetos foram desenvolvidos durante os mercados em baixa de 2018”

Pensamentos finais

Frost está certo com seus comentários. E enquanto o DeFi TVL geral despencou em linha com a recente desaceleração do mercado, esse sempre seria o caso. Continua sendo uma área altamente experimental no que de repente é um mercado agressivamente arriscado. Mas esses três cães grandes, se posso usar essa linguagem científica, possuem o que há de mais próximo de um histórico respeitável que se pode encontrar na indústria de DeFi, que existe apenas desde 2018.

Há uma parábola aqui, na verdade, sendo vista repetidas vezes em todas as classes de ativos e mercados. Passamos por um período de expansão inebriante, onde todos e sua avó conseguiram ganhar dinheiro. Tenho certeza de que o macaco da minha avó chegou a 3Xd seu portfólio de criptomoedas durante a corrida de touros.

Mas com a impressora de dinheiro diminuindo, as taxas subindo e uma lista de outros fatores de alta que eu simplesmente não tenho energia para digitar agora, a demanda foi sugada para fora da economia. Um fluxo natural de toda a espuma era extremamente necessário, e estamos bem no meio de uma correção no espaço.

Modas passageiras, como o Anchor acabou de se tornar o mais recente conto de histeria de bolhas que deu errado. Se este é o estouro da bolha das pontocom, os nomes estabelecidos como MakerDAO, Curve e Aave estão em melhor posição para serem a Amazon e renascer das cinzas, quando voltarmos aos trilhos. Às vezes, menos sexy é uma coisa boa. Pelo menos é o que digo ao meu espelho de manhã depois de uma noite passada olhando para as velas vermelhas na tela do meu computador.